Weekly #317 — 09.11.2026

Ukraine Economic Outlook

1 час назад

10 мин. чтения

Розділи

СВІТ

УКРАЇНА

Міжнародні ринки

Ключові ринки закрились в червоній зоні. Демократи перемогли на виборах до Конгресу США. Інвестори спочатку позитивно оцінили новину. Згодом, 5 листопада ринки обернулись розпродажем акцій, пов'язаних зі штучним інтелектом. Для Nikkei 225 тиждень став найгіршим з березня 2020 року. Цикл підвищень ставок триває: Банк Англії підняв ставку до 4%, інфляція в єврозоні сягнула 4,0%, а грошовий ринок закладає 78% імовірності грудневого підвищення у США. Народний банк Китаю, однак, знизив ставку рефінансування для викупу акцій.

Сполучені Штати

Індекс широкого ринку S&P 500 знизився за тиждень на 2,68%. 4 листопада зростання очолили акції, чутливі до стану економіки: Bank of America додав приблизно 4%, а Walmart — 3%. 5 листопада індекс напівпровідникових компаній упав на 12,2%, найбільше з 2020 року, а Nvidia втратила 9,3%. Дохідність 10-річних американських державних облігацій знизилася на 8 базисних пунктів до 4,86%.

Демократи 3 листопада здобули більшість в обох палатах Конгресу; віцепрезидент Джей Ді Венс назвав причиною поразки війну з Іраном. Фінансування уряду на 2027 фінансовий рік треба погодити до 11 грудня. Держборг США вже перевищив $40 трлн. Економіка США в жовтні створила 165 тис. робочих місць проти 59 тис. за консенсус-прогнозом Dow Jones, а безробіття склало 4,1%, повідомило Бюро статистики праці.

5 листопада розпродаж акцій, пов'язаних зі штучним інтелектом, знизив S&P 500 на 4,36%, найбільше з квітня 2025 року, а компанії індексу втратили рекордні $2,9 трлн вартості. Після виборів близько 40% запланованих у США потужностей дата-центрів опинилися в штатах, де чинні або новообрані губернатори обіцяють чи вже запровадили паузу на подальші інвестиції в дата центри. Інвестиції у штучний інтелект забезпечують значну частину економічного зростання США.

Європа

Індекс STOXX 600 зріс за тиждень на 0,24%. 4 листопада він додав 1,82%, найбільше з червня. Банк Англії 5 листопада підвищив ставку до 4% голосами 8 проти 1. Регулятор прогнозує інфляцію близько 5% у середині 2027 року. Енергоносії дали близько 1 процентного пункту вересневої інфляції 3,5%. Інфляція в єврозоні в жовтні прискорилася до 4,0% з 3,8%, а енергоносії подорожчали на 20,8%. Ринки прогнозів закладають близько 84% імовірності підвищення ставки Європейського центрального банку на засіданні 16–17 грудня. Базова інфляція залишилася на рівні 2,5%, енергетичний шок поки не перекинувся на інші ціни.

Китай

Індекс SSE Composite зріс за тиждень на 1,39%. 6 листопада він знизився на 1,1%. Того ж дня південнокорейський Kospi упав приблизно на 6%. Дохідність 10-річних китайських державних облігацій знизилася на 4 базисних пункти до 1,59%.

Міністр фінансів США Скотт Бессент і торговий представник Джеймісон Грір 6 листопада закликали віцепрем'єра Хе Ліфена повністю виконати пусанські домовленості жовтня 2025 року щодо агропродукції та рідкісноземельних металів. Угода передбачала обмеження на рівень тарифів, які США впроваджує на китайські товари, натомість Китай погоджується купити 25 млн. т. соєвих бобів з США щорічно до 2028 року, та зняти торгівельні обмеження на рідкоземельні метали.

Офіційний індекс ділової активності в промисловості PMI у жовтні знизився до 49,3 з 50,1 проти прогнозу 50,0 за опитуванням Reuters, повідомило Національне бюро статистики. Промисловість скоротилася втретє за чотири місяці, а індекс невиробничої сфери впав до 49,7 з 50,2. Різдвяні замовлення з-за кордону перемістилися на вересень, пише Reuters, а внутрішнє споживання лишається слабким.

Народний банк Китаю 4 листопада знизив ставку рефінансування для викупу акцій на 25 базисних пунктів до 1%, а заявки банків перевищили 200 млрд юанів. Інструмент стає регулярним засобом підтримки ринку: регулятор обіцяє повністю задовольнити попит 26 банків на таке фінансування.

Японія

Індекс Nikkei 225 знизився за тиждень на 9,25%, найбільше з березня 2020 року. Серед найгірших були акції SoftBank Group і Advantest, а Topix утратив 5,9% зі зниженням усіх 33 секторів. Реальні зарплати в Японії у вересні зросли на 2,2% за рік, дев'ятий місяць поспіль, а номінальні - на 4,6%, найбільше з 1997 року. Дані підтримують підвищення ставки Банку Японії в грудні: базова зарплата зросла на 3,7%.

Голова Банку Японії Кадзуо Уеда 6 листопада в Міжнародному валютному фонді заявив, що інвестиції компаній перевищили пік початку 1990-х, а кредитування зростає найшвидше за три десятиліття. Повернення помірної інфляції, за його словами, пробуджує апетит компаній до ризику. Профіцит поточного рахунку чотири десятиліття тримається на рівні 2–4% ВВП і тепер спирається на доходи від закордонних інвестицій.

Банк Японії 5 листопада оприлюднив протокол вересневого засідання: один із членів правління закликав обговорювати розмір підвищень, а не тримати заданий темп. За оцінкою одного з членів правління, зниження податку на споживання продуктів може зменшити інфляцію 2027 фінансового року більш ніж на 1 процентний пункт.

Crypto Recap

Криптоіндустрія за $176 млн отримала 245 прихильників у Конгресі, але втратила союзників у профільних комітетах. Криптовалюти закрились у червоній зоні. Хід подій на крипторинку за тиждень визначали зовнішні сили: правоохоронці, виборці та регулятори. Злам Binance розслідує ФБР, а наглядові органи перевіряють, чи витримають таку атаку американські банки. Галузь вклала гроші в кампанії своїх прихильників, але обидві палати Конгресу перейшли до демократів, і критикиня галузі Максін Вотерс отримала в зламі новий аргумент. Регульовані біржі в США й Росії тим часом переймають криптоактиви та інструменти криптобірж, але умови торгівлі на них встановлюють регулятори та емітенти.

Криптовалютні злами стають справою держав. Найбільший злам в історії криптовалюти став предметом спору держав і перевірок банківського нагляду. ФБР звинуватило Північну Корею в крадіжці $6,3 млрд у Binance і вимагало від компаній заблокувати пов'язані з хакерами адреси. Сестра Кім Чен Ина назвала звинувачення політичними. Binance у 2026 році заблокувала 57 потенційних загроз від північнокорейських хакерів. Успішна атака, за даними біржі, тривала п'ять місяців: через підставні співбесіди хакери проникли до бази співробітників, а шкідливий AI дав їм доступ до внутрішнього підпису гаманців. Біржа компенсувала 95% украденого, спрямувавши на це 7,5 тис. BTC ($583 млн) з резервного фонду SAFU. За даними Reuters, ФРС і Управління контролера грошового обігу США (OCC) перевіряють системи американських банків на вразливості.

Криптоіндустрія втрачає союзників на чолі комітетів Конгресу. Передвиборчі гроші галузі не втримали її союзників на посадах голів комітетів. Криптовалютні суперкомітети витратили на проміжні вибори понад $176 млн, підтримуючи переважно республіканців, але більшість в обох палатах отримали демократи. Серед обраних — 245 прихильників криптовалюти проти понад 200 після минулих виборів. Банківський комітет Сенату замість республіканця Тіма Скотта може очолити критикиня галузі Елізабет Воррен. Френч Гілл, ініціатор законопроєкту CLARITY, із січня 2027 року втратить посаду голови комітету Палати представників з фінансових послуг. Основні претенденти на його місце — противники криптовалют Максін Вотерс і Шон Кастен. Вотерс після зламу Binance звинуватила республіканців у послабленні нагляду й готує законопроєкт про структуру крипторинку, який розширює повноваження Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).

Фондовий ринок приймає криптовалюту на своїх умовах. Межа між криптовалютним і фондовим ринками стирається, але за правилами фондового. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) 3 листопада дозволила торгівлю безстроковими ф'ючерсами на американські акції після заявок Coinbase, Kalshi й Payward, материнської компанії Kraken. Голова CFTC Майкл Селіг заявив, що такі контракти можна пропонувати на біржах, зареєстрованих і в SEC, і в CFTC. «Московська біржа» 1 грудня запустить торги BTC, ETH і USDT на технологіях фондового ринку. Некваліфіковані інвестори після тестування зможуть вкласти до 300 тис. руб. ($3,7 тис.) на рік через одного брокера. Проти токенізації своїх акцій на майданчику OKX-ICE виступили вже 56 із 62 компаній, зокрема SpaceX, Tesla й Amazon.

Надлишкові резерви Tether перевищили $8 млрд, подвоївшись за Q3 2026 року. Компанія опублікувала звіт п'ятого за величиною аудитора — BDO. На 30 вересня активи становили $191,5 млрд, а зобов'язання у вигляді випущених USDT — $183,5 млрд. Профіцит резервів у $7,95 млрд майже вдвічі перевищував показник Q2 2026 року в $4,1 млрд. Tether опосередковано та безпосередньо володіє облігаціями США на $132,4 млрд. Вони принесли основну частину квартального доходу в $1,5 млрд.

Протягом 2026 року пропозиція USDT коливається на рівні 184 млрд токенів. Вона дала компанії змогу заробити $4,5 млрд за перші три квартали. Генеральний директор Tether Паоло Ардоїно зазначив, що $8 млрд резервів гарантують стабільність і дадуть змогу розвивати фінансову інфраструктуру.

Circle опублікувала звіт за Q3 2026 року зі зростанням виручки на 17%, до $865 млн. Чистий прибуток за квартал зріс на 5,4%, з $214,4 млн до $226 млн. Компанія отримала $182 млн від попереднього продажу токенів ARC (блокчейн-проєкт Circle). За ціни токена в $0,3 оцінка проєкту становила $3 млрд.

Операційні витрати за квартал (р/р) зросли на 16%, до $245 млн, через збільшення витрат на ІТ-інфраструктуру й маркетинг. Circle також витратила $9,1 млн на виплати у зв'язку зі скороченням персоналу на 5%. При цьому витрати на дистрибуцію, транзакції та інші статті знизилися на 8%, до $412 млн. Середній обсяг USDC в обігу в Q3 2026 року за рік збільшився на 8%, до $73,3 млрд. Тим часом обсяг транзакцій з ним зріс на 49%, до $13,9 трлн.

Хакери викрали у французького банківського гіганта Crédit Mutuel Arkéa $133 млн у криптовалюті. Анонімний аналітик ZachXBT стверджує, що атака тривала кілька днів. Він допускає, що через позабіржові (OTC) операції реальні втрати вищі. Сам Crédit Mutuel Arkéa з активами в $235 млрд злам не підтвердив.

Аналітична компанія Bitquery відстежила виведення коштів з рахунків на платформах Kraken, Crypto.com і OKX. Вона виявила, що $63 млн у стейблкоїнах конвертували в ETH протягом чотирьох годин. Після цього Kraken і Crypto.com обмежили доступ до рахунків або заблокували кошти, які пов'язують із крадіжкою.

Сировинні

Газ

У понеділок грудневі ф'ючерси на TTF знизились до $1113,9 за тис. куб. м (-12,4% за тиждень), спотова ціна — до $1111,4 (-12,8%). Ринок завершив тиждень різким падінням до мінімуму за два тижні — перемога демократів на проміжних виборах у США посилила очікування деескалації конфлікту з Іраном, а прогноз м'якшої погоди в Європі знизив побоювання щодо попиту.

Вибори в США стали головним фактором тижня. Демократи отримали контроль над обома палатами Конгресу, що може обмежити можливості Трампа фінансувати та продовжувати війну на Близькому Сході.

Віцепрезидент Венс визнав, що саме конфлікт став причиною поразки республіканців. Додатково на ринок тиснули повідомлення про розмову еміра Катару з Трампом щодо потенційної деескалації.

Дипломатичний трек залишається нестабільним. Катар заявив про надію на проміжну угоду, однак іранський посадовець наголосив, що домовленість про завершення війни поки недосяжна. Атаки на комерційні судна в Ормузькій протоці тривають: Тегеран повідомив про підрив танкера на міні, втім водночас тривають переговори про відновлення судноплавства з Оманом.

За оцінкою LSEG, ринок уже заклав у ціни суттєве покращення ситуації з поставками, якого насправді ще не відбулося, тож за відсутності помітного прогресу котирування можуть знову зрости.

Конкуренція за СПГ зберігається. Перебої в експорті з Перської затоки, яка раніше забезпечувала близько п'ятої частини світових поставок СПГ, змушують частину суден обходити Африку.

Очікується, що азійські покупці наростять спотові закупівлі, посилюючи конкуренцію з Європою за вантажі. Норвезька пропозиція також обмежена — трубопровідні поставки залишаються нижчими за потужність через позапланові перебої.

Погода тимчасово знижує попит. На початку тижня холодна погода та слабке вироблення вітрової і сонячної енергії змусили розпочати відбір газу зі сховищ раніше звичайного. Однак в найближчий тиждень на північному заході Європи очікується потепління, яке скоротить попит на газ у робочі дні в середньому приблизно на 15 млн куб. м на добу.

ЄС відкинув ідею повернення на ринок російського газу. За даними інсайдерів, у Брюсселі не підтримали американську пропозицію відновити постачання російського газу до Європи через Україну в рамках мирного врегулювання. Європейські дипломати наголошують, що ЄС не бачить підстав для послаблення санкцій і, навпаки, виступає за посилення тиску на Росію.

Стан сховищ залишається на відносно низькому рівні. Сховища газу в ЄС заповнені приблизно на 72,7% (≈76,0 млрд куб. м) — проти 82,6% роком раніше. Чистий відбір зі сховищ склав 2,1 млрд куб. м проти 0,2 млрд куб. м тижнем раніше.

Нафта

Січневі ф'ючерси на Brent знизились до $98,1 за барель (-12,3% за тиждень), спотова ціна — до $98,4 (-13,3%). Ринок зазнав найбільшого тижневого падіння з квітня 2020 року — перемога демократів на виборах у США посилила ставки на деескалацію конфлікту з Іраном, а відновлення близькосхідного експорту повернуло ринок до профіциту.

Сигнали деескалації переважили ризики. За повідомленнями, за посередництва країн Перської затоки Вашингтон і Тегеран пішли на певні поступки та готують заяву, яка має стати першим кроком до мирного врегулювання.

Трамп заявив, що нові удари по Ірану «вкрай малоймовірні», якщо переговори просуватимуться, хоча на початку тижня США завдали обмежених ударів по острову Кешм.

Водночас держсекретар Рубіо назвав вимоги Тегерана неприйнятними, а США розпочали операцію Iron Gate з припинення постачань до Ірану зброї та підсанкційних матеріалів через сухопутні кордони та Каспійське море — на доповнення до морської блокади.

Атаки на нафтову інфраструктуру тривають. Хусити атакували офіси Saudi Aramco в Ер-Ріяді, у відповідь Саудівська Аравія знищила дві ракетні пускові установки. За даними UKMTO, ще один танкер було уражено невідомим снарядом на виході з Ормузької протоки.

Ринок повернувся до профіциту. За оцінкою JPMorgan, перевищення пропозиції над попитом зросло з близько 150 тис. т на добу у вересні до 190 тис. т на добу в жовтні — майже до середнього рівня минулого року.

Експорт нафти з Близького Сходу відновився до близько 2,8 млн т на добу проти 1,3 млн т у березні, хоча й залишається нижчим за довоєнний рівень. Видобуток ОПЕК у жовтні сягнув 88% лютневого рівня, тоді як іранський скоротився через американську блокаду. Водночас із тим, Латинська Америка — передусім Бразилія, Венесуела, Гаяна та Аргентина — постачає приблизно на 200 тис. т на добу більше, ніж роком раніше.

Агросировинні

Пшениця, кукурудза та соя

У п'ятницю американська м'яка пшениця на CBOT впала до $215,7/т (-1,2% за тиждень), грудневі ф'ючерси — до $217,5 (-2,0%). Ф'ючерси на французьку пшеницю на MATIF знизились до позначки $265,0/т (-1,1%).

Ціни на кукурудзу в США на споті знизились до $180,7 (-1,3%), грудневі ф'ючерси — до $173,8 (-1,3%). Соя на споті подешевшала до $427 (-2,4%), січневі ф'ючерси — до $441 (-1,8%).

Ринки знизилися другий тиждень поспіль — на пшеницю тиснули надії на відновлення чорноморського судноплавства напередодні мирних переговорів щодо України, на кукурудзу та сою — очікування великих урожаїв у США напередодні звіту WASDE 10 листопада.

Ринок пшениці торгується в очікуванні переговорів. Росія та Україна підтвердили участь у тристоронніх мирних переговорах зі США в Абу-Дабі 10–11 листопада, а наприкінці тижня котирування знизилися після заяви Трампа про близькість угоди. Тиск також чинять дозволи на вихід суден з Азовського моря. Від вересневих максимумів пшениця в США втратила близько 25%.

Експортні продажі американської пшениці на сезон 2026/27 становлять 12,18 млн т — на 28% менше, ніж роком раніше. Очікується, що USDA підвищить прогноз кінцевих запасів пшениці в США приблизно на 0,1 млн т до 20,2 млн т.

На кукурудзу тиснуть жнива в США. Станом на 1 листопада було обмолочено 74% площ, а StoneX підвищила оцінку врожаю, хоча дощі в окремих районах сповільнюють збирання. Водночас ринок очікує, що USDA дещо знизить урожайність кукурудзи — до близько 11,3 т/га, а виробництво — до близько 406 млн т.

Соя знизилась на очікуваннях рекордного врожаю. Учасники ринку прогнозують підвищення оцінки врожайності сої в США до близько 3,6 т/га, а виробництва — до рекордних близько 125 млн т.

Міністр фінансів США Бессент і торговий представник Грір закликали Пекін повністю виконати домовленості щодо закупівель американської агропродукції, втім за оцінками додатковий китайський попит залежить від зниження мит. Ринок також стежить за можливою зустріччю Трампа та Сі Цзіньпіна на саміті АТЕС у середині листопада.

Експорт соняшникової олії з України відновлюється. За оцінками, у жовтні Україна експортувала 258,7 тис. т соняшникової олії — на 76,4% більше, ніж у вересні, але на 30,1% менше, ніж роком раніше.

Головним ринком зростання залишається Індія: у сезоні 2026/27 її імпорт соняшникової олії очікується на рівні 3,5 млн т (+30%), однак частка аргентинської олії в закупівлях зростає з 8% до 12%, що посилює конкуренцію для чорноморських постачальників.

Український ринок: соняшник і соя майже зібрані, збирання кукурудзи прискорилось. Станом на 3 листопада було зібрано 44,6 млн т зернових і зернобобових з 75,1% прогнозованих площ при середній урожайності 5,12 т/га.

Кукурудзи намолочено 10,78 млн т з 37,5% площ (6,28 т/га). Соняшнику зібрано 10,34 млн т з 88,7% площ (2,22 т/га), сої — 3,23 млн т з 92,9% площ (2,16 т/га). Загалом основних олійних культур зібрано 17,5 млн т.

Експорт зерна відстає від 2025 року майже на третину обсягу. Станом на 6 листопада Україна з початку сезону експортувала 6,78 млн т зернових — на 31,3% менше, ніж роком раніше: пшениці — 3,92 млн т (−38,8%), ячменю — 501 тис. т (−55,7%), кукурудзи — 2,28 млн т (+6%).

У жовтні експорт кукурудзи впав на 70% р/р до 282 тис. т. Структура логістики змінюється: автомобільні перевезення через кордон зросли на 45% р/р, тоді як залізничний експорт зернових скоротився вдвічі.

Наступні орієнтири для ринку: звіт WASDE 10 листопада, мирні переговори в Абу-Дабі 10–11 листопада, зустріч Трампа та Сі на саміті АТЕС і хід збирання кукурудзи в Україні.