Розділи
СВІТ
УКРАЇНА
Міжнародні ринки
США
Інфляція. Інфляційні показники позитивно вплинули на зростання ринку. Індекс споживчих цін (CPI) у травні у місячній динаміці не змінився, а базова інфляція (без урахування їжі та енергії) зросла на 0,2% (м-м), що стало найнижчим рівнем з серпня 2021-го. Індекс цін виробників (PPI) також несподівано знизився на 0,2% (м-м), при цьому зростаючи на 2,2% (р-р).
Ділова активність. Однак, покращення інфляційних показників було компенсоване несподіваним зростанням у кількості заявок на допомогу по безробіттю. За останній тиждень кількість заявок на первинні субсидії по безробіттю склали 242 тис., рекордний рівень за останні 9 місяців.
Акції. За останній тиждень індекс широкого ринку S&P500 зріс на 1,8%, NASDAQ-100 — на 3,6%, а Dow Jones — на 0,08%. Значне зростання NASDAQ обумовлене оптимізмом щодо потенціалу штучного інтелекту, який продовжує підтримувати акції технологічних компаній. Щобільше, акції Tesla зросли на 7,8% на тлі схвалення акціонерами пакету винагород у вигляді акцій на суму близько $48 млрд для CEO Ілона Маска.
Облігації. Дохідність по 10-річних паперах знизилась на 15 б.п. до 4,28%, та на 11 б.п. до 4,77% по 2-річних.
ЄС
Європейські ринки завершили тиждень переважно зниженням. Індекс STOXX Europe 600 знизився на 1,1%, в той час як індекси FTSE MIB, DAX та CAC 40 втратили 3-6%. Основною причиною падіння стало зростання політичної невизначеності після сильних результатів ультраправих партій на виборах до Європарламенту. Крім того, заяви президента ЄЦБ Крістін Лагард про продовження жорсткої монетарної політики також сприяли негативним настроям на ринку.
Дохідність державних облігацій європейських країн зросла на тлі політичної невизначеності. Наприклад, дохідність десятирічних облігацій Франції зросла на більше ніж 20 б.п., досягнувши 3,34%, що спричинило занепокоєння щодо стабільності державних фінансів країни.
Японія
Японські фондові ринки показали негативні результати. Індекс Nikkei 225 знизився на 2,6%. ЦБ Японії вирішив залишити монетарну політику без змін, що підтримало акції. Дохідність десятирічних державних облігацій Японії знизилась з 0,98% до 0.93%. Йена ослабла до історичного мінімуму, торгуючись на рівні близько 158 JPY/USD.
Китай
Китайські акції знизились на короткому робочому тижні через свята. SSE Composite впав на 0,4%. Індекс споживчих цін у травні зріс на 0,3% (р-р), без змін з квітневого рівня. Базова інфляція знизилась з 0,7% (р-р у квітні) до 0,6% (р-р у травні). Індекс цін виробників впав на 1,4% (р-р), що стало двадцятим місячним зниженням поспіль. Туристичні доходи під час триденного свята зросли на 8,1% порівняно з минулим роком, але залишились нижчими за доковідний рівень.
Інші ключові ринки:
Індійські акції повністю відновились після несподіваних результатів виборів, індекс Nifty 50 зріс на 1% за тиждень та на 4% з початку місяця.
Негативні настрої на ринку Мексики посилились через невдалу політику та несподівану перемогу партії Morena на початку місяця. Індекс акцій знизився на 5% з початку місяця, а мексиканський песо впав на 9%, ставши найгіршою валютою серед ринків, що розвиваються.
Crypto Recap
Крипторинок закрився в червоній зоні на тлі спекуляцій про схвалення спотових ETH-ETF. Голова SEC зазначив, що схвалення очікується до кінця літа. За тиждень BTC знизився на 24% до $66,6 тис., Ethereum - на 15% до $34 тис. Відтоки з криптопродуктів склали $0,6 млрд після 5-ти тижнів позитивних значень.
Ключові новини. Промисловий і комерційний банк Китаю відзначив потенціал біткоїна та ефіру. Дональд Трамп обіцяв захистити майнінг біткоїна в США. MetaMask запустив можливість стейкінга для будь-якого обсягу ефіру. Бразильський банк Itaú Unibanco запустив сервіс торгівлі BTC і ETH для 60 млн користувачів.
Ripple придбала Standard Custody з ліцензією від Управління фінансових послуг Нью-Йорка. Ripple призначила CEO Standard Custody Джека Макдональда старшим віцепрезидентом зі стейблкоїнів. Портфель Ripple охоплює 40 ліцензій на перекази по всій території США, ліцензію від Грошово-кредитного управління Сінгапуру і реєстрацію VASP у Центральному банку Ірландії.
За перші 10 днів обсяг торгів криптопродуктами в Британії склав $500 тис. Торги ETH-ETN склали 76% від загального обсягу торгів продуктами 21Shares. Британським роздрібним інвесторам обмежений доступ до BTC-ETF зі США.
Найбільший банк Китаю ICBC назвав ефір "цифровою нафтою" через його вплив у галузях DeFi і NFT. ICBC контролює близько 20% банківської сфери Китаю. Активи ICBC становлять $659 трлн, 70% акцій належать державі.
Дональд Трамп заявив, що США повинні виробити решту BTC, обіцяючи захистити майнінг біткоїна в США. Хешрейт США в BTC становить 37,9%.
MetaMask запустив можливість стейкінгу для будь-якого обсягу ефіру. Комісія MetaMask складе 15% від отриманих нагород. Зараз 74% ефіру не перебуває в стейкінгу.
Бразильський банк Itaú Unibanco відкрив доступ до сервісу торгівлі BTC і ETH для всіх 60 млн користувачів. У грудні 2023 року Itaъ Unibanco запустив пілотну версію сервісу торгівлі BTC і ETH для обмеженої групи користувачів. Після вдалого тестування банк відкрив доступ для всіх 60 млн користувачів. Itaú Unibanco розробив власну кастодіальну систему для зберігання криптовалюти. Згідно з правилами Центрального банку Бразилії, кожен клієнт має отримати особистий цифровий гаманець. У липні 2022 року банк запустив послуги токенізації для компаній, які бажають розмістити свої активи на блокчейні та фінансових ринках.
MicroStrategy розмістить восьмирічні конвертовані облігації на $500 млн, щоб купити біткоїн. Компанія утримує 214,4 BTC вартістю $14,5 млрд при середній ціні $35,2 тис.
Terraform припинить діяльність після штрафу в розмірі $4,5 млрд. Суддя Джед Ракофф зобов'язав Terraform виплатити $3,58 млрд як компенсацію постраждалим і $420 млн у вигляді цивільного штрафу. CEO Terraform Labs заявив, що після штрафу вони припинять свою діяльність і продадуть свої проєкти в екосистемі Terra, включно з Pulsar Finance Station Wallet і Enterprise DAO, а також знищать токени LUNA, що належать команді. Управління екосистемою передадуть спільноті. Засновнику платформи До Квону заборонено обіймати керівні посади в публічних компаніях.
Гері Генслер повідомив, що емітенти ETF на Ethereum гладко проходять процес реєстрації і комісія ймовірно схвалить заявки S-1 протягом літа. Форми S-1 на відміну від 19b-4 не мають дедлайну розгляду.
Швейцарський регулятор ініціював процедуру банкрутства FlowBank. У рамках процедури банкрутства вкладникам гарантують виплату до 100 тис. швейцарських франків протягом 7 днів.
Федеральна податкова служба Нігерії зняла податкові звинувачення з топменеджерів Binance. Уряд Нігерії вимагає у Binance $10 млрд за маніпулювання обмінним курсом найри. Через брак валюти в Нігерії курс USDT на Binance був вищим більш ніж на 50-60% порівняно з офіційним курсом USD.
Deutsche Telekom планує почати майнінг BTC. Компанія використає свою хмарну інфраструктуру для надання послуг стейкінгу та валідації для блокчейн-мереж.
Президент Сальвадору Наїб Букеле пропонує створити приватні інвестиційні банки (BPI) які працюватимуть з будь-якими законними платіжними засобами включно з USD і BTC. Сальвадор продовжує купувати по 1 BTC на день.
The Wall Street Journal повідомляє, що стейблкоїни забезпечені USD створюють попит на державний борг США. Капіталізація USDT становить $112,5 млрд. Трамп консультується з Девідом Бейлі про застосування BTC для зменшення держборгу США який станом на початок червня 2024 року перевищив $34 трлн.
Сировинні
Газ
У понеділок, липневі ф'ючерси на голландському хабі TTF зросли до $402 за тисячу кубометрів (+1,4% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також зросла до $401 за тисячу кубометрів (+0,6% за тиждень). Ціни на газ у Європі відновили зростання на тлі перебоїв роботи газових родовищ в Австралії, що може позначитися на постачанні СПГ і темпах поповнення запасів газу в Європі.
Так, виробництво на австралійському газовому об'єкті Wheatstone — ключовому постачальнику в Азію — зупинено на ремонт, який, як очікується, триватиме кілька тижнів. Потужність заводу становить 12,6 млрд кубометрів на рік або 1,1 млрд кубометрів на місяць, які не надійдуть на ринок у період підвищеного попиту в умовах спеки в регіоні. Це, своєю чергою, підвищує конкуренцію між регіонами за вантажі з США, тим самим штовхаючи ціни вгору.
Крім того, перспективи можливої втрати решти поставок російського трубопровідного газу з початку 2025 року додатково посилюють тиск на ціни. Компенсатором стало відчутне потепління в північній Європі, що зменшить попит на обігрів та вивільнить залишковий ресурс на експорт у континентальну Європу.
Станом на 15 червня сховища були заповнені на 73,2% (~76,7 млрд кубометрів) або +1,7 млрд кубометрів за тиждень.
Нафта
У понеділок ціна серпневих контрактів Brent зросла до $82,6 за барель (+1,2% за тиждень). Ціна на спотовому ринку також зросла до $82,6 за барель (+3,7% за тиждень). Ціни на нафту відновили зростання вперше за останні чотири тижні завдяки очікуванням, що літній сезон відпусток у Північній півкулі сприятиме підвищенню попиту на паливо цього літа.
У щомісячних звітах ОПЕК та МЕА однаково прогнозується скорочення запасів у другому півріччі, навіть попри розходження в оцінках щодо рівня зростання попиту.
Країни G7 заявили про наміри посилити контроль над стелею цін на російську нафту, включаючи обмеження «тіньового судноплавства». Після цього Данія знову заявила, що має намір блокувати нафтові танкери з російською нафтою, які проходять через її води. Варто зазначити, що вся російська нафта, що транспортується Балтійським морем, а це приблизно 60% від загального обсягу її морського експорту, перетинає вузькі данські протоки на шляху до міжнародних ринків.
Ключовим фактором стримування залишається китайська економіка, де роздрібні продажі в травні випередили очікування завдяки святковому зростанню, проте промислове виробництво зросло лише на 5,6% рік до року, сповільнившись з 6,7% у квітні та нижче за очікувані 6,0%.
Крім того, травневі обсяги нафтопереробки також впали на 1,8% рік до року, насамперед через заплановані та незаплановані зупинки на технічне обслуговування та скорочення обсягів переробки через вищі ціни на сиру нафту та нижчу маржинальність. Загалом, ринок оцінює, що цього року обсяги нафтопереробки в Китаї залишаться на рівні минулого року чи навіть впадуть до часів COVID-19, що стримуватиме активний ріст цін у найближчому майбутньому.
Залізна руда
Червневі ф'ючерси на залізну руду CFR China 62% зменшилися до $107,3 за тонну (-1,1% за тиждень). На ринку металургії спостерігається 1% та 0,3% відновлення цін на американську сталь та турецьку арматуру ($735 та $577 за тонну відповідно). Ціна китайської сталі незначно зменшилася до $517 за тонну (-0,2% за тиждень).
Ціни на залізну руду продовжують плавний спад через побоювання з приводу попиту та високі запаси в портах Китаю, що призвело до зниження цін третій тиждень поспіль. У повідомленні BMI Research йдеться, що значне нарощування запасів залізної руди в портах, які станом на 7 червня зросли до рекордних 147,3 млн тонн, потенційно обмежуватиме ціни в найближчі місяці, оскільки в регіоні розпочався сезон дощів, що суттєво обмежуватиме будівельний сектор, який є основним споживачем металургійної продукції.
Згідно з даними консалтингової компанії Mysteel, станом на 14 червня середньодобовий обсяг виробництва чавуну зріс до 2,39 млн тонн, що на 1,5% більше порівняно з попереднім тижнем. Відповідний показник є найвищим з листопада 2023 року та відчутно перевершив очікування ринку, що дозволило стримати подальше зниження цін.
Крім того, центральний банк Китаю минулої середи провів засідання з метою розширення фінансової підтримки програм доступного житла в спробі прискорити продажі непроданого житлового фонду, що також позитивно вплинуло на стримування зменшення цін.
Загалом ринок очікує поступового спаду, проте будь-які нові заходи уряду Китаю щодо вирішення проблемного ринку нерухомості будуть відчутно підтримувати ціни. Китай — найбільший імпортер залізної руди та виробник сталі у світі.
Агросировинні
Україна: Ринок праці
Україна: Енергетика
Україна: Нерухомість
Україна: Курс
Динаміка офіційного курсу
За минулий тиждень гривня ослабла на 1% відносно долара США, з 40,25 UAH/USD (на 10.06) до 40,65 UAH/USD (на 18.06). Разом з тим, протягом тижня гривня укріпилася відносно євро на 0,8% з 43,87 UAH/EUR (на 10.06) до 43,54 UAH/EUR (на 18.06).
Міжбанк
Після укріплення в перший тиждень червня, протягом 10-18 червня гривня на міжбанку повернулася до котирувань початку місяця. Цьому сприяв суттєвий ріст попиту на валюту зі сторони імпортерів з $274 млн/добу протягом 3-7 червня до $293 млн/добу протягом 10-14 червня. Дефіцит з боку клієнтів на ринку зріс із $300 млн до $504 млн за аналогічний період. Таке зростання викликало необхідність посилення втручання НБУ – інтервенції збільшилися $695 млн до $898 млн відповідно. Всього ж за першу половину червня регулятор продав $1,6 млрд. Протягом 17-18 червня динаміка ринку була схожою на кінець попереднього тижня, регулятор оперативно втручався, щоб розвернути девальваційний тренд, що склався наприкінці 17 травня (з 40,70 UAH/USD до 40,55 UAH/USD). Загалом, такі дії свідчать про готовність регулятора утримувати гривню в новосформованому коридорі 40-41 UAH/USD у короткостроковому періоді.
Щодо факторів впливу на динаміку курсу, то детальніше із ними можна ознайомитися у дослідженні факторів девальвації в травні 2024 року. Додатковими факторами, що вплинуть на курс у коротко- та середньостроковому періоді стануть:
Зниження облікової ставки НБУ. Так, НБУ діяв відповідно до власного прогнозу, знизивши облікову ставку на 0,5 в.п. до 13%. Проте таке зниження призведе і до зниження дохідності гривневих активів для банків (ставка за депозитними сертифікатами овернайт прив’язана до облікової), а відтак і до зниження ставок за депозитами у національній валюті. Це, в комбінації з девальвацією гривні (з початку 2024 року гривня втратила 6,9% у середньомісячному вираженні або 6,6% станом на кінець травня) призведе до збільшення привабливості іноземної валюти як інструменту заощадження, та як наслідок, зростання купівлі готівкового долара населенням.
Отримання міжнародної фінансової підтримки. Так, не зважаючи на прийняття плану Ukraine Facility, протягом травня 2024 року Україна не отримувала пакетів міжнародної підтримки. Пакет на 1,9 млрд євро безумовного фінансування, який очікувалося отримати в травні, перенесений на червень. Крім того, було розпочато переговори з МВФ у рамках четвертого перегляду програми Механізму розширеного фінансування, яка передбачає отримання близько $2,2 млрд протягом червня. Також, у межах підписаної 13 червня угоди з Японією, очікується виділення $4,5 млрд протягом 2024 року (з яких кредитами і грантами виділено $2,1 млрд). Іншим напрямком залишається також використання прибутку від заморожених активів ЦБ РФ. Згідно із затвердженою G7 декларацією, країни G7 до кінця року розпочнуть процедуру виділення позики в $50 млрд на основі механізму Extraordinary Revenue Acceleration (ERA). Ці залучення будуть спрямовані на військові та бюджетні потреби, а також на потреби з відновлення. Перший транш за таким кредитом очікується уже в липні 2024 – близько 1,5 млрд євро. Сумарні ж річні залучення можуть складати 3-5 млрд євро. Таким чином, у червні-липні можливе суттєве залучення міжнародного фінансування, в результаті якого відбудеться зростання резервів НБУ. Проте, оскільки таке фінансування проходить поза валютним ринком, то воно не вплине на курс напряму. Натомість, як і у попередні періоди, воно дозволить збільшити видатки уряду на оплату міжнародних контрактів у сфері оборони та енергетики. Такий фактор, неритмічності відіграв суттєву роль у девальвації як у грудні 2023, так і у березні-квітні 2024 років.
Реструктуризація боргу по єврооблігаціях. Сумарне тіло боргу за єврооблігаціями України на сьогодні становить близько $19,7 млрд, разом з тим відстрочка по виплатам тіла та відсотків за ними спливає 1 серпня, загальна сума накопичених платежів за ними становить понад $4,5 млрд. З 3 до 14 червня Україна проводила закриті зустрічі з представниками Комітету власників єврооблігацій, унаслідок яких не вдалося досягти компромісу щодо реструктуризації, натомість було офіційно озвучено пропозиції обох сторін. Пропозиції України передбачають: Сценарій 1 – списання від 25% до 60% тіла боргу за єврооблігаціями (за умови досягнення критеріїв реального ВВП – 85% від обсягу в 2021 році для 2025-2026 років, та перевищення податкових надходжень над прогнозними МВФ); Сценарій 2 – списання 52,5% боргу за єврооблігаціями. Пропозиція кредиторів передбачає списання 22,5% боргу, які можуть бути додатково довипущені за умови виконання індикаторів по номінальному ВВП. Така суттєва поляризація у питанні реструктуризації може призвести до ризиків перевищення виплат за боргом відносно прогнозних, а також несе дефолтні ризики.
Щодо оцінки курсу в середньостроковій перспективі, то важливим фактором залишається зміна очікувань ринку відносно економічного зростання та дій НБУ. Так, березневий консенсус-прогноз FocusEconomics передбачав суттєвіше пожвавлення економіки відносно червневого. Згідно з березневим прогнозом ріст реального ВВП очікувався на рівні 4,1%, тоді як в червні консенсус становив 3,8%. Окрім того, очікування фіскального розриву зросли із 17,9% до 19,1% ВВП. Щодо дій НБУ, то курсові очікування змістилися із 40,15 UAH/USD на кінець року до 41,00 UAH/USD на кінець року. Причиною посилення негативних очікувань стало руйнування енергетичної інфраструктури та посилення інтенсивності бойових дій при неритмічній міжнародній підтримці.
Ми очікуємо, що НБУ не проводитиме суттєвого ослаблення гривні, щоб уникнути перетоку у валютні інструменти. З огляду на поточну динаміку, в кінці другого – третьому кварталі 2024 року, новий коридор для гривні може сформуватися на рівні 40,5-41,5 UAH/USD (за аналогією до попередніх коридорів, коли рівень «підтримки» був на 50 копійок вище за рівень «спротиву» попереднього коридору). Щодо кінця року, то ми очікуємо, що гривня може закріпитися в коридорі 41-42 UAH/USD (+/- 1 грн).
Готівковий ринок
Протягом попереднього тижня готівкова гривня ослабла паралельно міжбанку із 40,73-40,83 UAH/USD (на 10.06) до 40,94-41,04 UAH/USD (на 17.06). Тому середній спред між готівковим та офіційним курсом зберігався на рівні 1% протягом 10-17 червня. Щодо попиту населення, то протягом травня чиста купівля валюти населенням виросла на 45%, а сумарно населення придбало понад $0,97 млрд (чиста купівля) – найбільше із листопада 2012 року. Суттєве зростання обсягу попиту на готівкову валюту серед населення відбулося на фоні девальваційного тренду в травні, за відсутності обмежень на купівлю готівкової валюти. Наявний тренд продовжився і на протязі червня, так протягом 3-7 червня чиста купівля валюти населенням склала $231 млн, протягом 10-14 червня склала чиста купівля склала $228 млн.
В поточному періоді ми очікуємо збереження спреду між готівковим і офіційним курсом на рівні 1-1,5% (або 40-60к) із зменшенням його до рівня нижче 1% за стабілізації курсу в новому коридорі.
USDT
Станом на 18 червня курс обміну готівкового долара в безготівковий USDT (Київ) становили 1,036 для TRC20 та 1,035 для ERC20. Курс обміну для TRC20 та ERC20 в готівковий долар склав 1,015 та 1,014 відповідно.
Євро
Євро протягом попереднього тижня ослабнув до 1,0734 USD/EUR (-0,27% в порівнянні з 1,0763 на 10 червня). Основною причиною ослаблення євро стало зниження ставки ЄЦБ 6 червня на 25 б.п., що ознаменувало початок зниження циклу облікової ставки в Єврозоні. При цьому на найближчому засіданні ФРС 12 червня, очікується збереження облікової ставки на поточному рівні, а перехід до зниження циклу очікується тільки із вересня 2024 року. Відтак, у поточній перспективі дохідність доларових інструментів залишатиметься вищою, що спричинить подальший вплив на ослаблення євро.
На внутрішньому готівковому ринку, євро ослаб паралельно укріпленню пари євро/долар – на 0,15% з 44,17-44,37 UAH/EUR (10.06) до 44,13-44,29 UAH/EUR (17.06).
Вас також може зацікавити:
Comentários