Розділи
СВІТ
УКРАЇНА
Міжнародні ринки
Ключові фондові індекси закрились у нейтральній зоні після активного початку року. Японський Nikkei, який зріс на 17% з початку року, відкотився на 3,2%. Інфляція у США на 10 б.п. перевищила консенсус. Традиційно активне зростання переривається відкатами на 5-10%. Тому перевищення інфляції над консенсусом, при рекордному з січня 2022-го рівня безробіття в США може створити підстави для сповільнення зростання.
Фокус. Увага інвесторів буде прикована до статистики щодо інфляції за лютий у США: у вівторок — споживча інфляція (очікування 3,1%, факт 3,2%), у четвер інфляція цін виробників (очікування 1,2%). У четвер опублікують зміну обсягів роздрібної торгівлі у США за лютий, важливий звіт після скорочення на 0,8% (м-м) у січні. Консенсус передбачає зростання на 0,8% (м-м).
США
Ділова активність. Індекс ділової активності для сектору послуг (PMI) від ISM у лютому склав 52,6, що на 0,4 нижче очікувань. Проте 14 місяць поспіль індекс залишається у позитивній зоні (вище 50 — розширення). Індекс зайнятості для сектору послуг знизився до негативної зони — 48, при консенсусі 51,4 та результаті січня у 50,5.
Ринок праці. Кількість відкритих вакансій на ринку у січні залишилась практично незмінною — 8,86 млн, проти 8,89 млн у грудні. Згідно з офіційною статистикою кількість зайнятих зросла у лютому на 223 тис., що на 63 тис. перевищило очікування. Однак рівень безробіття зріс до рекордного рівня у 3,9% з січня 2022-го.
Інфляція. Інфляція споживчих цін у лютому склала 3,2%, на 10 б.п. вище очікувань, і результату січня. Базова інфляція, яка не включає харчі та енергопродукти, склала 3,8% на 10 б.п. вище консенсусу, та на 10 б.п. нижче за рівень січня.
Акції. За останній тиждень індекс широкого ринку S&P500 зріс на 0,8%, NASDAQ-100 (виключені фінансові компанії) — підвищився на 0,3%, Dow Jones (30 найбільших компаній) — на 0,5%. Індекс S&P500 продемонстрував 17 тижнів зростання з останніх 19, що траплялось лише тричі за всю історію, і жодного разу з 1964-го. Після рекордного початку року S&P500 традиційно сповільнює зростання і рухається у відносному плато.
Облігації. Дохідність 10-Y державних облігацій США продовжила зниження: за останній тиждень з 4,22% до 4,10%. Якщо порівнювати дані з минулим роком, то дохідність 10Y паперів залишилась незмінною, проте дохідності коротких та середньострокових паперів знизились. Не знайшли своє місце виключно 3М папери — дохідність за ними зросла з 4,9% до 5,4%.
Crypto Recap
Ключові криптовалюти встановили нові рекордні значення. BTC перевищив $72 тис., ETH — $4 тис. Головний драйвер крипторинку — зростання обсягів припливу в криптопродукти до рекордних значень за всю історію. Регуляторне схвалення від світових криптобірж підігріває інтерес інституційних інвесторів до криптовалюти. Після перемоги в "регуляторній битві" проти SEC про схвалення спотових BTC-ETF, фінансові інституції активізували нову боротьбу. Coinbase і Grayscale зустрічалися з представниками SEC про прискорення схвалення спотових ETF на другу найбільшу криптовалюту ETH.
Продовжилися притоки в криптопродукти: +$2,7 млрд за тиждень, абсолютний рекорд за всю історію. Загальний приплив за 10 тижнів 2024-го склав $10,3 млрд, що лише на $0,4 млрд нижче за рекордний 2021-й.
США
SEC зустрічалися з Coinbase і Grayscale про запуск спотових ETH-ETF. Компанії в понеділок намагалися переконати SEC у відсутності ризиків запуску спотових ETF на другу найбільшу криптовалюту. Голова SEC, Гері Генслер у п'ятницю ухилявся від питання про позицію SEC щодо спотових ETH-ETF. Він заявив, що не хоче давати ранні оцінки для будь-якої з 10 заявок.
CBDC ще дуже далекі від втілення, — глава ФРС. Джером Пауелл на засіданні Банківського комітету Сенату зазначив, що впровадження CBDC — справа банківської системи. "Останнє, чого хотіла б ФРС — індивідуальні рахунки для всіх американців. Рахунки у ФРС є тільки в банків, і так буде й надалі". Додав, що людям не варто хвилюватися про CBDC, оскільки їх впровадження - це не справа найближчого майбутнього.
SEC закликає суддю назвати криптовалюту — цінними паперами. Комісія з цінних паперів у справі проти Coinbase, де криптобіржу звинувачують у продажі незареєстрованих цінних паперів, - звертає увагу судді на рішення у справі про інсайдерську торгівлю. Рішення, ухвалене в п'ятницю, свідчить, що подільники працівника Coinbase купували до лістингу на біржі інвестиційні контракти, тобто цінні папери. Однак суддя виніс рішення без обвинуваченого — він не з'явився до зали суду. Якщо суддя ухвалить рішення, що криптовалюти — акції, тоді вони підпадуть під регулювання SEC.
Сенат Аризони просуває інвестиції в криптоактиви для пенсійних фондів. 22 лютого Сенат ухвалив резолюцію, яка зобов'язує пенсійну систему штату подати звіт про доцільність, ризики та потенційні вигоди інвестицій у криптоактиви. У сенаті її ухвалили з голосами: 16 за | 13 проти, усі демократи проголосували проти. Зараз резолюція на розгляді в Палаті представників штату.
Tether заблокувала 4 рахунки на 21,2 млн USDT. У грудні Tether оголосила про те, що заморожуватиме рахунки підсанкційних осіб (з SDN списку). Раніше в жовтні 2023-го, компанія заморозила 32 рахунки з активами на 0,87 млн USDT, які були пов'язані з незаконною діяльністю в Ізраїлі та Україні. Загалом у чорному списку компанії — 1281 адреса з активами на 955 млн USDT. Tether станом на жовтень 2023-го співпрацювала з 31 країною по всьому світу в 19 юрисдикціях.
Європа
Лондонська біржа у Q2 2024 почне приймати заявки на лістинг криптопродуктів. Британський регулятор FCA заявив, що не перешкоджатиме лістингу криптопродуктів (ETNs) на Bitcoin і Ethereum для інституційних інвесторів.
Deutsche Börse запустила криптобіржу для інституційних клієнтів. Оператор Франкфуртської біржі, найбільшої в Німеччині, запустив Deutsche Börse Digital Exchange: спотова торгівля криптоактивами для інституційних клієнтів. Deutsche Börse управлятиме торговим майданчиком; депозитарні та розрахункові операції забезпечить дочірня Crypto Finance. Спочатку торгівля відбуватиметься на основі подання заявок від клієнтів (request for quote). Пізніше перейде до багатосторонньої торговельної системи, проте в компанії не вказали очікуваних термінів.
Азія. Південнокорейська податкова готує систему для відстеження криптотранзакцій. До 2025-го вони планують запустити платформу, яка збиратиме, аналізуватиме дані про криптотранзакції та перешкоджатиме податковим злочинам.
.
Сировинні
Газ
В понеділок, квітневі ф'ючерси на голландському хабі TTF подешевшали до $296 / тис. куб. м. (-7% за тиждень). Ціна на спотовому ринку знизилась до $296/тис. куб. м. (-7,9% за тиждень). Ціни на газ в Європі продовжують зниження через скорочення попиту на тлі теплої та вітряної погоди.
Відповідно до прогнозів синоптиків, цього тижня в Європейському регіоні очікується температура вища за сезонну норму, що відчутно зменшить попит на опалення. Водночас посилення вітру в північно-західній частині Європи зменшить попит на е/е з газових ТЕЦ, що в умовах значних запасів газу в ПСГ “штовхає” ціни донизу.
Станом на 9 березня сховища заповнені на 60,7% (~64 млрд м3) або -1,5 млрд м3 за тиждень проти -2 млрд м3 тижнем раніше, що вказує на сприятливий вплив потепління на загальний попит на газ в регіоні. За збереження поточних обсягів відбору газу до кінця опалювального сезону, перехідні залишки становитимуть понад 55 млрд м3.
Поряд з цим, часткове скорочення постачання з Норвегії втримало ціни від сильнішого спаду. Так, продуктивність газопереробного заводу Ніхамна в Норвегії наразі знижена на 24,8 млн м3 на добу через порушення роботи компресора.
Нафта
В понеділок ціна травневих контрактів Brent зменшилась до $81,7 за бар. (-1,9% за тиждень). Ціни на спотовому ринку також впали до $82,1 за бар. (-1,7% за тиждень).
Наразі залишається значна невизначеність щодо зміни відсоткової ставки у США, оскільки опубліковані минулої п'ятниці дані із заробітної плати у несільськогосподарському секторі вказали на те, що ситуація у сфері праці в країні залишається загалом стійкою. Це значною мірою стримуватиме ФРС від передчасного зменшення відсоткової ставки при стійкому зростанні.
Поряд з цим, показник імпорту нафти Китаєм у січні-лютому становив всього 10,74 млн барелів на день (б/д) або +3,3% р-р , проте менше, ніж 11,39 млн б/д у грудні (-5,7%). Економіка Китаю перебуває у стані стагфляції: індекс промислових цін продовжує залишатися у негативній зоні з показником -2,7% (р-р) у порівнянні з попереднім місяцем, де він складав -2,5% (р-р).
Поряд з цим, Іран, після зменшення санкційного тиску, розпочав розробку двох великих нафтових ділянок сумарною потужністю 74 тис. б/д, що додатково підсилить пропозицію на ринку та стримуватиме зростання цін.
Агросировинні
Пшениця, кукурудза та соя
Спотова ціна на м’яку пшеницю на Чиказькій товарній біржі знизилась до 200 $/тонну (-6,9% за тиждень). Березневі ф’ючерси на Паризькій товарній біржі (на борошномельну пшеницю MATIF (№ 2) відновились до 213 $/тонну (+2,1% за тиждень). Ціна березневих ф’ючерсів на Чорноморську пшеницю фіксована, на рівні 275 $/тонну.
Американська кукурудза виросла на 5,1% за тиждень до 167 $/тонну (спот). Ціна на березневі ф’ючерси Чорноморської кукурудзи також зафіксована на рівні 228$/тонну. Спотова ціна сої зросла до 424 $/тонну (+3% за тиждень).
Ціни на кукурудзу та сою частково відновились після попереднього падіння до трирічних мінімумів після публікації березневого звіту USDA, де було частково знижено оцінку врожаю сої у Бразилії та кінцевих світових запасів сої та кукурудзи у 2024/25 сезоні (МР). Водночас за прогнозом USDA, врожай сої в Бразилії становитиме близько 155 млн т (162 млн т у 2023-24 МР), що є вищим за середній рівень оцінок аналітиків з ринку - 153 млн т.
При цьому відмітимо, що тиск на ціни все ще залишається високим оскільки, в Аргентині зберігається сприятлива погода, що має дозволити фермерам зібрати рекордний врожай сої – 52,5 млн т, що на тлі скорочення попиту в Китаї (імпорт сої в січні-лютому 2024 року впав до 13, млн т або -8,8% р-р) зберігатиме глобальну пропозицію на високому рівні.
Ціни на пшеницю впали на фоні новин про те, що минулого тижня Алжир закупив не менше 870 тис. т зерна, причому, як вважають трейдери, це дешева пшениця, виготовлена в Чорноморському регіоні за ціною $227-228/т з врахуванням фрахту (чиста ціна пшениці близько $190). Це ще раз підкреслило збереження жорсткої глобальної експортної конкуренції з боку постачання зерна з Чорного моря в умовах, коли ціни й так «на дні». Водночас за оцінками трейдерів, основні імпортери все ще очікують нижчих цін.
Додатковий тиск на ціни було здійснено після того, як Міністерство сільського господарства США заявило, що Китай скасував закупівлю американської м'якої червоної пшениці на 130 тис. т в четвер та ще 110 тис. т в п'ятницю.
Україна: Ринок праці
Україна: Енергетика
Україна: Нерухомість
Україна: Курс
Динаміка офіційного курсу
Офіційний курс гривні відносно долара США протягом 4-11 березня зріс із 38,16 UAH/USD (на 04.03) до 38,35 UAH/USD (на 11.03). Євро відносно гривні зріс із 41,26 UAH/EUR (на 04.03) до 41,96 UAH/EUR (на 11.03).
Міжбанк
Після стрибка курсу на початку минулого тижня до 38,39 UAH/USD на 5 березня, курс протягом другої половини тижня зберігав низхідний тренд. Так, зростання курсу було оперативно обмежено через задоволення дефіциту валютними інтервенціями ($40-50 млн/ добу за 4-5 березня), що розвернуло курсовий тренд.
Разом з тим, укріпленню курсу сприяло позитивне сальдо торгів на міжбанку з боку клієнтів, яке зберігалося протягом усього тижня на рівні +$132 млн. Так, протягом 4-8 березня зросла пропозиція валюти до $245 млн/добу ($230 млн/добу попереднього тижня), попит знизився до $218 млн/добу ($223 млн/добу попереднього тижня).
За минулий тиждень в умовах позитивного сальдо торгів клієнтів, обсяг інтервенцій продовжив знижуватись. Так, чистий продаж валюти Нацбанком склав $134 млн ($291 млн та $648 млн у попередні 2 тижні відповідно), при чому близько $90 із них припало на 4-5 березня. На суттєвому обсязі збереглася і купівля валюти ($23 млн), яку Нацбанк почав здійснювати дедалі активніше в умовах браку міжнародного фінансування. Разом з тим в березні очікується позитивна динаміка зовнішнього фінансування, що було описано в минулому випуску.
Важливим фактором збільшення пропозиції валюти минулого тижня стала сплата податку на прибуток за 2023 рік (граничний строк 11 березня). В цілому, відсутність зовнішнього фінансування спонукає податкову службу вилучати більше коштів у бізнесу. Так, у лютому фактична сплата податку на прибуток перевищила план у 3,7 рази (що свідчить про значну високі авансові переплати). Також, спостерігаються затримки у вже затвердженому відшкодуванні ПДВ (з 11,8 млрд грн заявки погашення склало лише 7,9 млрд грн). Тому підприємства продають валюту, відкладену за кордоном, аби покривати внутрішні витрати. Неможливо з упевненістю сказати, як довго ця ситуація триватиме, але наразі гривня виглядає необґрунтовано міцною.
Іншим фактором, що вплине на ринок протягом березня-квітня є підготовка і проведення аграріями посівної кампанії. Щодо блокування кордону з Польщею, то найбільший із пунктів пропуску Ягодин-Дорогуськ залишається фактично блокованим (час очікування в єЧерга близько 2 місяців), що збільшило завантаженість інших пунктів пропуску і вплине на вартість логістики, а також обсяги імпорту (в більшій мірі) та експорту. Нагадаємо, 2/3 імпорту (у вартісному вираженні) постачається в Україну вантажівками.
Міжнародні резерви у лютому
За підсумками лютого 2024 року міжнародні резерви України знизилися до рівня $37,05 млрд (-$1,5 млрд відносно рівня січня), що забезпечує 4,9 місяці покриття майбутнього імпорту. Основною причина – незначний рівень міжнародному фінансування, при суттєвих інтервенціях і значним погашенням/обслуговуванням за боргом. Так протягом лютого 2024 року чистий продаж валюти склав $1,5 млрд ($2,5 млрд у січні). Сумарні залучення за цей період склали $1,3 млрд, з яких на валютні ОВДП припадало $0,5 млрд, $0,5 млрд та $0,3 млрд – на грантові кошти від Японії та Норвегії відповідно через Світовий банк. При цьому, на обслуговування та погашення державного боргу припадало $1,1 млрд (з яких $0,8 на валютні ОВДП, $0,4 млрд та $0,3 млрд – на борг перед МВФ та Світовим банком відповідно). Додатково, внаслідок переоцінки, вартість резервів зросла на $0,2 млрд.
Готівковий ринок
На готівковому ринку гривня за 4-11 березня укріпилась на фоні низхідної динаміки на міжбанку протягом 6-8 березня та слабкого попиту. Так, за минулий тиждень курс долара на готівковому ринку знизився на 4 к. із 38,50-38,62 UAH/USD на 4 березня до 38,48-38,56 UAH/USD на 11 березня (середньодобовий). Проте на фоні стрибка на міжбанку, на кінець доби 11 березня готівковий курс зріс до 38,52-38,60.
Попит на валюту протягом минулого тижня суттєво знизився, до рівня $87 млн/добу (порівняно із $95 млн/добу в попередній тиждень), продаж валюти населенням не змінився – 59 млн/добу. Чиста ж купівля населенням готівкової валюти перебувала на рівні $143 млн (порівняно із $184 млн та $127 млн в попередні 2 тижні).
Безготівковий сегмент (населення, в межах дозволених лімітів)
Середній курс безготівкового продажу валюти за період 4-11 березня залишався без змін. Так, середній курс за конвертаційними депозитами з урахуванням комісій станом на кінець 11 березня становив 38,63 UAH/USD, а середній курс продажу валюти (в ліміті 50 тис. грн) знаходився на рівні 38,60 UAH/USD (38,85 UAH/USD з урахуванням комісій). Разом з тим, купівля безготівкової валюти населенням за 4-11 березня виросла - до $108 млн ($94 млн та $62 млн в попередні 2 тижні).
USDT
Станом на 11 березня (кінець доби) курс обміну готівкового долара в безготівковий USDT (Київ) виріс до 1,028 (+0,001) для TRC20 та до 1,029 (+0,003) для ERC20. Курс обміну для TRC20 та ERC20 в готівковий долар виріс до 1,011 (+0,002).
Євро
Курс євро відносно долара суттєво чином укріпився протягом 26 лютого – 4 березня до 1,0931 USD/EUR (+0,7% в порівнянні з 1,0854 на 26 лютого). Так, основною причиною укріплення євро стали підсумки засідання ЄЦБ та виступ Голови ФРС Джерома Пауелла в Конгресі. Так, обидві події стали сигналами можливого початку переходу до зниження облікових ставок уже із літа 2024 року, проте від ФРС очікують суттєвіших кроків у цьому напрямку. На внутрішньому готівковому ринку євро укріпився паралельно укріпленню пари євро-долар, із 41,80-41,98 UAH/EUR на 4 березня до 42,03-42,20 UAH/EUR на 11 березня.
Інфляція у лютому
Індекс споживчих цін у лютому 2024 року становив 4,3% рік до року (4,7% у січні), фактично другий місяць поспіль нижче рівня таргета у 5%. При цьому базовий ІСЦ сповільнився меншою мірою до рівня 4,5% (4,6% у січні). Основною причиною такої дезінфляції стало сповільнення в річному виразі майже за усіма основними категоріями, серед яких найбільшою є продукти харчування 2,6% (-1,1 в.п. до січня), зросли відносно січневих показників ціни в категорії транспорту – на 3,3% р-р (+1,6 в.п. до січня).
У місячному розрізі ріст ІСЦ склав 0,3% (0,4% у січні), серед основних категорій найбільше зниження темпів спостерігалось для продуктів харчування до 0,4% м-м (1,1% у січні), послуг з охорони здоров’я до 0,7% м-м (1,3% у січні). Зростання темпів відбулося для категорій, у яких в місячному вираженні спостерігалась дефляція: транспорту – до -0,2% м-м (-1,5% у січні) та одягу і взуття до -3,5% м-м (-5,5% у січні).
Разом з тим, основою поточної динаміки інфляції у річному вираженні залишається стабільність валютного курсу, а інфляційні очікування НБУ залишаються на рівні 8,6% на кінець 2024 року.
Comments