Розділи
СВІТ
УКРАЇНА
Міжнародні ринки
Ключові фондові індекси знизились на фоні погіршення макроекономічної статистики та пожвавлення темпів підвищення облікових ставок. Виробничий сектор в США у червні рекордно швидко знижується, ділова активність у ЄС розширюється, однак за крок до зниження. ФРС планує підняти ставки ще 2 рази, проти попередніх очікувань досягти піку і залишити ставку на тому рівні. Центральні банки європейських країн підняли облікові ставки до найвищого з 2008 року рівня.
США
Ділова активність. Інвестори отримали підтвердження негативного впливу жорсткої монетарної політики на економіку. Індекс ділової активності виробничого сектору від S&P Global за червень (попередня оцінка) знизився до 46,3 (нижче 50 — скорочення), рекордно низького рівня з грудня, що на 2,1 нижче за рівень травня. Виробники знижують ціни рекордними з пандемії темпами для того, щоб компенсувати зниження попиту. Однак індекс ділової активності у секторі послуг тримається у позитивній зоні — 54,1 проти 54,9 у травні.
Попри заяви Джерома про стійкий ринок праці — кількість первинних заявок на субсидії по безробіттю, як і на попередньому тижні склала 264 тис., рекорд з жовтня 2021. Кількість будівель, які почали будувати у травні зросла на 21,7% (м-м), проти консенсусу скорочення на 0,8%. Кількість склала 1,5 млн будівель, рекордний рівень з березня 2022.
Облікова ставка. Ключова причина зниження індексів — прогноз ФРС щодо додаткових кроків зі зростання ставки. У середу голова ФРС Джером Пауел підтвердив минулі заяви: «Більшість представників ФРС вважають, що ставки мають бути підвищені до кінця року». Консенсус прогноз опублікований опісля передбачає два кроки по 0,25%. Однак ринок ф’ючерсів, де інвестори могуть «ставити» на рівень ставки — передбачає одне зростання на 0,25% до кінця року. Шанс зростання ставки на засіданні 26 липня на 0,25% оцінений у 76%. Швидкі кроки зі зростання ставки від банків Норвегії та Британії погіршили настрої інвесторів.
Акції. Індекс широкого ринку S&P500 скоротився на 1,5%, NASDAQ-100 (виключені фінансові компанії) — на 2,3%, а Dow Jones (30 найбільших компаній) — на 1,4%. Технологічний індекс зафіксував тижневе зниження вперше за 2 місяці, індекс широкого ринку вперше за 6 тижнів. Зростальний тренд всупереч зниженню ділової активності був зломлений. Обсяг торгів зріс через щорічне ребалансування індексів Russell (1000, 2000) у п’ятницю: фонди, які їх відстежують, мали ідентично ребалансувати портфелі. Лідери зниження — компанії, оцінка яких залежить від зростання ставки: технологічні та комунікаційні компанії. Вони знизились на 0,9% та 1,8% відповідно.
Єврозона
Композитний індекс ділової активності Єврозони знизився на 2,5 до 50,3 (нижче 50 — скорочення). Консенсус передбачав, що PMI складе 52,5. Галузь послуг, яка залишається стійкою в США — знизила темпи росту, індекс для галузі склав 52,4, що на 2,1 нижче за очікування. Індекс цін виробників у Німеччині у травні скоротився до найнижчого з липня 2021 року рівня — 1,0% (р-р), проти 4,1% (р-р) у квітні.
Монетарна політика. Центральний банк Британії підвищив облікову ставку на 0,5% (проти очікуваних 0,25%) до 5%, найвищого рівня з 2008. Центральний банк Норвегії підвищив ставку на 0,5% до 3,75%, рекорд з 2008. Він зазначив, що «швидше за все» зробить це у серпні. Центральний банк Швейцарії підвищив ставку на 0,25% до 1,75%, не заперечуючи додаткове підвищення.
Японія
Єна послабилась з 141,8 JPY/USD до 143,4 JPY/USD, рівня, який минулого року зініціював валютні інтервенції уряду для стабілізації її курсу. Ключова причина її ослаблення — ультра стимулююча монетарна політика, якої підтримується Центральний банк. Попри це інфляція в Японії на 1,2% перевищує її таргет у 2,0%. Голова ЦБ заявляє, що кошт очікування органічного зниження інфляції нижчий за наслідки від жорсткої монетарної політики.
Туреччина
Ставка в Туреччині зросла на 6,5% до 15%. Ставка складала 8,5% з лютого, після землетрусу. Інвестори очікували більш різких кроків, щоб збалансувати рівень облікової ставки та інфляції — 40% (р-р). Відповідно до заяви ЦБ представники «вирішили змінити політику на жорстку, щоб знизити інфляцію до 5% у середньостроковій перспективі. Щодо майбутніх темпів підвищення ставки, представники не надали коментарів. За місяць ліра ослабла на 29,2% до 26,0 TRY/USD.
Crypto Recap
Криптовалютний ринок рухався різнонаправленно: BTC подорожчав на 13%, вперше за два роки зайнявши понад 50% ринку, однак інші монети знаходились під тиском, через регуляторний вплив. Джером Павел відзначив стейблкоїни, як засіб платежу, попри численні позови від SEC до криптокомпаній.
Binance. Після позовів у США від SEC на тлі відсутності норм крипторегулювання Binance заявила, що може «переїхати» до Об'єднаних Арабських Еміратів. Binance отримала базову ліцензію мінімально життєздатного продукту (MVP) від Управління регулювання віртуальних активів ОАЕ (VARA) у вересні 2021. У лютому 2023 VARA випустила Положення про регулювання криптоактивів. Воно включає чотири набори правил для різних індустрій, які встановлюють правила для постачальників послуг віртуальних активів.
JP Morgan додав можливість проводити євро транзакції в токені JPM Coin. Першу транзакцію виконав Siemens AG. З 2019 року оборот транзакцій JPM Coin перевищив $300 млрд. Щодня JP Morgan обробляє транзакцій на $10 трлн. Причина впровадження JPM Coin — скорочення часу транзакцій. Монета представляє долари США, і євро на рахунках у J.P. Morgan. Коли клієнт надсилає гроші, JPM Coin передається та миттєво обмінюється на еквівалентну суму доларів США або євро.
Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) схвалила перший ф'ючерсний ETF на біткоїн із кредитним плечем. Volatility Shares 2x Bitcoin Strategy ETF буде запущено на біржі Чикаго опціонів BZX у вівторок 27 червня.
USDC інтегрується з Coinbase через платіжного провайдера Stellar. Circle анонсувала, що виводи та введення криптовалюти будуть доступні через Stellar Development Foundation, некомерційну організацію з відкритим вихідним кодом. Мета інтеграції - "околонульова комісія", швидкі операції: підтвердження за 5 секунд, і збільшення ефективності роботи гаманців, бірж, та фінансових сервісів Stellar. Німецький розробник програмного забезпечення SAP того ж дня заявив, що планує тестувати USDC для транскордонних платежів. Раніше USDC втратила частку на ринку: з 35% у травні 2023 до 23% — на тлі краху SVB, в якому зберігалося $3,3 млрд резервів стейблкоїну. Наразі USDC посідає друге місце з капіталізації стейблкоїнів з $28,5 млрд, після USDT з $83 млрд.
Найбільший банк Японії MUFG обговорює випуск стейблкоїнів на його блокчейні Progmat. Він веде переговори з емітентами популярних стейблкоїнів про запуск токенів. З 1 червня лише ліцензовані банки, платіжні провайдери та трастові компанії можуть їх запускати в Японії. MUFG не назвав потенційні компанії, проте серед стейблкоїнів, що розглядаються, — ті, що прив'язані до долара США. Тацуя Сайто, віце-президент з продуктів MUFG вважає, що Японія може стати глобальним центром зі стейблкоїнів.
Deutsche Bank AG подав заявку на ліцензію крипто-кастодіану. З ліцензією кастодіану банк зможе приймати у довірче зберігання криптовалюту та керувати нею. Deutsche Bank зазначив, що це стратегічний вибір для збільшення комісійного доходу у корпоративному підрозділі. Європейські регулятори "переманюють" кошти інвесторів із США, де вони зіткнулися з регуляторною війною SEC. 20 квітня 2023 року Європарламент прийняв регламент MiCa, який регулює питання зберігання та операцій з криптовалютами.
МВФ із 114 країнами розробляє платформу для переказів CBDC. Керівник МВФ, Кристаліна Георгієва заявила, що цифрові валюти центральних банків (CBDC) не мають бути ізольовані; для ефективних транзакцій необхідні об’єднані системи. Мета МВФ – наявність у 50% країн своїх CBDC. Зараз 114 країн (із 193 за ООН) беруть участь у дослідженнях та розробці CBDC, з яких 10% "на фініші" (МВФ). Наразі запущено три CBDC. ЦБ Багамських островів запустив CBDC, Sand Dollar, у жовтні 2020. ЦБ Нігерії запустив електронну найру в жовтні 2021. Народний банк Китаю (PBoC) запустив крипто-юань у тестовий доступ.
Платформа mBridge із запуску CBDC вийде на MVP на початку 2024 року. mBridge — це блокчейн для випуску CBDC, і проведення як транскордонних, так і внутрішніх операцій з їх використанням. З ініціативи Інноваційного Центру Гонконгу (BIS) над проектом працюють Центральні банки Гонконгу, Таїланду, ОАЕ та Китаю. 15 інших країн — спостерігають за розробкою, та 2, без уточнення, на етапі переговорів про приєднання. Глава ЦБ Гонконгу під час поїздки на переговори в ОАЕ зазначив, що ключові перешкоди для mBridge не є технологічними: затвердження локального регулятора, принципів управління платформи, гарантія ліквідності національної та зарубіжної валют для конвертації.
Сировинні
Газ
У понеділок липневі ф'ючерси на голландському хабі TTF продовжили ріст до $409 / тис. куб. м. (+5,9% за тиждень). Ціна на спотовому ринку зросла до $410/тис. куб. м. (+6,3% за тиждень). Таке зростання цін відбувається на фоні подій в РФ та після підтвердження інформації про закриття нідерландського газового родовища Гронінген у цьому році.
Так, минулих вихідних відбулася невдала спроба збройного перевороту з боку ПВК «Вагнер» у РФ, що певною мірою стимулювало зростання цін, оскільки попри скорочення обсягів постачання «трубопровідного» газу, РФ все ще залишається одним з найбільших постачальників ЗПГ в ЄС. Відповідно, будь-яка дестабілізація ситуації в середині РФ, створює загрозу перебоїв в постачанні енергоресурсів.
Водночас уряд Нідерландів підтвердив рішення про закінчення видобутку газу на родовищі Гронінген до 1 жовтня цього року. Існував альтернативний варіант продовження видобутку на рік, який утримував певний оптимізм серед учасників ринку стосовно збереження видобутку до стабілізації енергетичного ринку ЄС.
Нагадаємо, газове родовище Гронінген, розташоване на північному сході Нідерландів та забезпечує на сьогодні видобуток близько 0,5 млрд м3 на місяць. Після 2024 року, виробничі потужності будуть повністю закриті, проте можливість видобувати обмежену кількість газу в екстрених ситуаціях протягом наступного року залишатиметься. Також зазначимо, що норвезький термінал зрідженого природного газу у місті Хаммерфест все ще не працює після ремонту, що додатково впливає на зростання газових цін в ЄС, особливо на фоні збільшення попиту в Азії. Станом на 24 червня, ПСГ Європи заповнені на 75,8% (~79 млрд м3), або +1,8 млрд м3 за тиждень.
Нафта
У понеділок ціна серпневих контрактів Brent впала до $74,3 за бар. (-2,9% за тиждень). Ціни на спотовому ринку впали до $74,4 за бар. (-2,5% за тиждень). Світові ціни на нафту знижуються через зростаючу невпевненість щодо перспектив відновлення глобальної економіки до кінця року.
Минулого тижня Банк Англії несподівано збільшив облікову ставку на 0,5% до 5%. Минулого тижня Європейський центробанк також підвищив ставку до 4% з 3,75%. ФРС США поки що залишив ставку без змін, але сигналізує про можливість її подальшого зростання до кінця року.
Відмітимо, що за результатами травня, рівень споживчої інфляції в зазначених країнах коливається в межах 5-9% р-р. З урахуванням інфляційних таргетів в 2%, це стимулюватиме регуляторів до подальших підвищень облікової ставки. Однак ринок в значній мірі побоюється підвищення ставок і пов'язаного з цим сповільнення економічної активності, що може обмежити попит на нафтопродукти.
Поряд з цим, за останньою оцінкою Міжнародного енергетичного агентства (МЕА), світовий попит на нафту зросте до рекордних 102,3 млн барелів на добу, проти 99,6 б/д у 2022-ому році.. До 2028 року, за середньостроковим прогнозом МЕА, світовий попит досягне 105,7 млн б/д завдяки розвитку нафтохімічного та авіаційного секторів.
Пшениця, кукурудза та соя
Спотова ціна на м’яку пшеницю на Чиказькій товарній біржі зросла до 272 $/тонну (+6,8% за тиждень). Вересневі ф’ючерси на Паризькій товарній біржі (на борошномельну пшеницю MATIF (№ 2) зросли до 276 $/тонну (+6,2% за тиждень). Ціна червневих ф’ючерсів на Чорноморську пшеницю частково зросла до 226,3 $/тонну (+0,6% за тиждень).
Американська кукурудза впала на 4,9% за тиждень до 253 $/тонну. Ціна на Чорноморську кукурудзу зменшилась до 203$/тонну (-1,2% за тиждень). Спотова ціна сої зросла до 539 $/тонну (+0,3% за тиждень). Активний ріст цін на кукурудзу, сою та пшеницю в США та Європі протягом минулого тижня відбувався через побоювання щодо неврожаїв у всьому світі через несприятливі, посушливі погодні умови у ключових сільськогосподарських районах. Так, Мінсільгосп США (USAD) минулого вівторка значніше, ніж очікувалося, знизило оцінку стану посівів кукурудзи та сої, зокрема, в Айові та Іллінойсі, найбільших виробниках цих культур у США. Посуха також негативно впливає на інші посіви, що знаходяться у сільськогосподарському поясі на Середньому Заході.
Поряд з цим, Європейське агентство з моніторингу аграрних ресурсів (MARS) у понеділок знизило прогнози щодо середньої врожайності зернових та сої у ЄС на тлі несприятливих погодних умов. Так, урожай пшениці всіх сортів у Німеччині у 2023 році, ймовірно, знизиться на 2,9% порівняно з попереднім роком, до 21,9 млн т на тлі спекотної та посушливої погоди. Про це повідомили в асоціації кооперативів фермерських господарств країни.
Водночас наприкінці минулого тижня синоптики спрогнозували відчутне посилення інтенсивності опадів найближчими тижнями у ЄС, Україні та США, що дозволило розвернути котирування на сою та кукурудзу вниз, оскільки дощі все ще можуть покращити стан посівів перед ключовими етапами розвитку. Поряд з цим, котирування пшениці залишаються високими, тому, що в північній півкулі поступово розпочинається збиральна кампанія, коли дощі уже можуть лише сповільнити збір урожаю.
Агросировинні
Україна: Курс
Офіційний курс гривні залишається фіксованим на рівні 36,57 UAH/USD. Готівковий курс за минулий тиждень показав незначне ослаблення з 37,13-37,22 (станом на 19.06) до 37,18-37,26 UAH/USD (купівля/продаж).
Курс конвертації по картках (продаж) залишився на рівні 37,40-37,50 UAH/USD. Окрім державного Ощадбанку, який утримує курс на рівні 37,12 UAH/USD.
Готівковий ринок
Нагадаємо, державні банки з вересня, де-факто, формують «якірний» курс готівкового ринку. Станом на 26 червня встановлений наступний курс продажу готівкової валюти: Приватбанк – 37,25 UAH/USD (+0 к. за тиждень), Ощадбанк – 37,45 UAH/USD (+0 к.), Укрексімбанк – 37,40 UAH/USD (+10 к.), Укргазбанк – 37,25 UAH/USD (+0 к.).
За умов збереження фіксованого обмінного курсу котирування готівкового ринку будуть синхронізовані з картковим курсом (та безготівковою конвертацією) у коридорі 36,6-38,2 UAH/USD.
Безготівковий сегмент (міжбанк)
12-16 червня чистий продаж валюти Національним банком зменшився до $428 млн (проти $436 млн та $278 млн у попередні два тижні відповідно). За 1-23 червня чистий продаж валюти регулятором склав $1,28 млрд, що свідчить про те що сальдо інтервенцій повинно залишитись на рівні березня-травня.
Заходи відносно врегулювання обміну зношених валют
З початком повномасштабного вторгнення спостерігається значне зростання попиту на готівкову валюту. Так, кумулятивний приріст готівкової валюти поза банками в березні 2022 – квітні 2023 склав $12,7 млрд. Після призупинення прийому “ПриватБанком” готівкової валюти через термінали з 29-го травня (які дозволяли реалізувати в тому числі зношені купюри, або купюри старого зразка) обмінники зіштовхнулись зі значним напливом старих купюр.
В результаті, обмінники та банки почали впроваджувати комісії на валюту з незначним зношенням. Такі комісії могли досягати 10-30% в залежності від ступеня зношеності (де-факто, вартість інкасо – відправки даної валюти в ФРС з заміною на нові купюри). Встановлення таких комісій призвело до паніки на готівковому ринку та зростання попиту на доларові банкноти нового зразка та євро.
Для врегулювання даної ситуації, Національний банк скасував поняття «незначного зношення» валюти і заборонив банкам та небанківським установам відмовляти клієнтам у обміні іноземної валюти, яка за дизайном і елементами захисту повністю відповідає зразкам та описам іноземних центральних банків, та справжність якої підтверджена з використанням відповідного обладнання. З банкнотами, які мають ознаки «значного зношення», мають здійснюватися операції інкасо за тарифами банків та небанківських фінансової установ. При цьому, НБУ застосовуватиме штрафи до установ, що порушуватимуть дану норму (банки – до 400 тис грн, небанківські установи – до 5% від розміру власного капіталу).
Не дивлячись на те, що заходи потенційно повинні забезпечити стабілізацію на обмінному ринку, вони можуть призвести до осідання значної кількості зношеної валюти в банках та небанківських установах, на яку залишиться низький попит. Для стабілізації ситуації, обмін такої неліквідної валюти на нову може в перспективі буде здійсненим з боку НБУ чи одного з великих державних банків.
Облікова ставка НБУ
Нагадаємо, за результатами Засідання Правління НБУ від 15 червня облікову ставку було залишено на рівні 25%. Разом з тим, Комітет з монетарної політики НБУ очікує, що НБУ може перейти до циклу поступового зниження ставки раніше, ніж передбачав квітневий прогноз (4 квартал 2023 року). Так, в Комітеті вважають ймовірним зниження облікової ставки на 1-2 в. п, починаючи з липня або вересня 2023 року за умов подальшого зниження рівня інфляції відносно прогнозу та достатніх міжнародних резервів. Окрім того, на думку Комітету, в 4 кварталі очікується подальше зниження, так що наприкінці року облікова ставка становитиме 20-21%.
Валютна лібералізація
Після зняття валютних обмежень на переказ валюти для виконання зобов’язань по кредитам з гарантіями від 16 червня, НБУ продовжив кроки з валютної лібералізації. Так, з 21 червня було надано можливість розраховуватися за тілом та відсотками по новим зовнішнім кредитам, кошти за якими надійшли позичальнику після 20 червня 2023 року. Разом з тим, здійснення цих операцій можливе за дотримання низки умов:
— переказ коштів за обслуговуванням боргу здійснюється з дотриманням максимальної процентної ставки у розмірі 12% річних;
— переказ коштів на виконання зобов'язань за кредитом чи позикою, які отримуються на строк не більше трьох років, здійснюється позичальником лише за рахунок власних коштів в іноземній валюті (у тому числі тих, що залучені від нерезидентів у формі кредитів чи позик);
— якщо строки отримання кредиту чи позики є довшими за три роки, то позичальник може купувати іноземну валюту для виплати процентів, комісій, зборів та штрафів, а починаючи з четвертого року – і для повернення кредиту чи позики;
— переказ коштів для дострокового повернення коштів за кредитами та позиками не дозволяється.
На думку НБУ, даний захід дозволить значним чином збільшити залучення кредитів корпоративним сектором при мінімізації тиску на валютний ринок (фактично купівля валюти може здійснюватися тільки для повернення процентних платежів за кредитами строком від 3 років).
Загалом, НБУ також опрацьовує додаткові напрямки зняття валютних обмежень. Нагадаємо, наша команда опублікувала свої пропозиції до валютної лібералізації – «Вплив потенційних заходів по валютній лібералізації на платіжний баланс-2023».
Міжнародні резерви
За підсумком травня міжнародні резерви України зросли до $37,3 млрд, що є найвищим показником із серпня 2011 року. Основний фактор – залучення коштів через надходження від міжнародних партнерів. Так, сумарно з початку року було залучено майже $20 млрд.
Євро
Євро незначним чином скоригувалось відносно долара, до 1,0909 EUR/USD (-0,12% в порівнянні з 1,0922 на 19.06). На внутрішньому готівковому ринку євро зміцнилось з 40,63-40,79 до 40,77-40,95 UAH/EUR (купівля/продаж).
Україна: Ринок праці
Україна: Енергетика
Україна: Нерухомість
Comments