Апрельский прогноз Ukraine Economic Outlook

Наш прогноз, предполагающий сезонное ослабление гривны в конце марта – начале апреля подтвердился. С 9 по 22 марта гривна укрепилась к 27,64-27,75 UAH/USD, что оказалось даже незначительно сильнее прогнозированного нами курсового коридора. В последнюю декаду марта гривна ожидаемо начала плавный разворот к 27,95 UAH/USD. Напомним, 2-го апреля НБУ был вынужден выйти на рынок с продажей $50 млн, чтобы развернуть курс с пиковых 28,2 UAH/USD в середине торгового дня.


По данным НБУ, в марте 2021 года украинцы продали $2,1 млрд наличной и безналичной валюты, а купили лишь $1,8 млрд. Отрицательное сальдо продажи валюты со сбережений составило -$0,33 млрд. При этом, в марте текущего года население Украины продало рекордную за один месяц сумму валюты с начала 2020 года.


Всего в первом квартале 2021 года физлица продали $5,04 млрд, а купили – $4,7 млрд. Отрицательное сальдо c начала года составило -$0,37 млрд.


Наш базовый прогноз предполагает, что после оглашения главой правления НБУ нового уровня учетной ставки (в 7-7,5%, против текущих 6,5%) – рынок отреагирует резким укреплением до 27,7-27,75 UAH/USD. До конца апреля курс будет двигаться по плавному ревальвационному тренду без резких скачков – к 27,65-27,7 UAH/USD. В мае мы ожидаем, что курс продолжит плавное укрепление до 27,5-27,55 UAH/USD к концу месяца.


Ключевым фактом неопределенности, который может нарушить движение по описанному сценарию, является эскалация военного конфликта. Именно повышенные военные риски сдерживают укрепление курса и увеличивают спрос на валюту – как защитный актив в краткосрочном периоде в глазах банков и населения.


В частности, обстрелы по ранее не участвующих в прямых военных действиях областях, отразятся в первую очер