top of page
  • UEO Design

Огляд економіки росії за 28 квітня - 4 травня

КУРС РУБЛЯ І ФОНДОВИЙ РИНОК

У понеділок-вівторок торги з російських паперів не проводяться. Фондові індекси закрили попередній тиждень у позитивній зоні на тлі зниження ставки ЦП, яка дала зрозуміти, що бачить простір для подальшого зниження. Рубльовий ММВБ виріс на 9,3%, а доларовий РТС виріс на 15,8%, що пов'язано зі зміцненням рубля до долара. На фондовому ринку досі заборонені короткі продажі акцій, і відсутній допуск нерезидентів, що робить поточні котирування не органічними.

Німеччина зазначила, що Сбербанк може потрапити до наступного пакету санкцій, який може бути оголошений у середу та заявила, що не виступає проти ембарго на імпорт нафти з Росії, яке може бути введене негайно.

ЦБ РФ прогнозує, що середньорічна ставка у 2022 році складе 11.7-14% річних, у 2023 – на рівні 9-11%, у 2024 – 6-8%. По ВВП регулятор очікує падіння на 8-10% у 2022-му, подальше зниження на -3%-0% у 2023-му, та зростання у 2024-му на 2.5-3.5%. Щодо інфляції, то на 2022 рік вона очікується на рівні 18-23% та оптимістично -- 5-7% на 2023 рік. Також зазначимо, що ЦБ РФ підвищив очікування профіциту рахунку поточних операцій на 2022 рік із $133 млрд до $145 млрд.

Курс рубля продовжує зміцнюватися через сильне торгове сальдо та обмеження руху капіталу. Офіційний курс рубля зміцнився за тиждень на 5.8%, стартувавши з 75.8 RUB/USD до 71.4 RUB/USD.

Росія за кілька днів до закінчення пільгового періоду заявила про виплату за облігаціями з погашенням у 2022 та 2042. Загальна сума погашення – $649.2 млн, була перерахована Лондонському відділенню Citi. РФ використала нові надходження від експорту сировинних для виплат. Облігації відреагували на новину із недовірою. Бонди з погашенням у 2027 році все ще торгуються по 28 центів за долар, лише на 8 центів дорожче, ніж до заяви. Прибутковість знизилася з 45% до 35.9%. З найбільшим дисконтом до номіналу торгуються зараз папери з погашенням у 2029, 2035, 2042 та 2043 роках – 71% (на 18% нижче ніж тиждень тому).

Найкоротші облігації з погашенням у 2023 році оцінені у 35 центів за долар. Дисконт для найдовших 25-ти літніх паперів становить – 70%, проти 81% минулого тижня.

Прибутки по ОФЗ продовжують знижуватися через зниження облікової ставки на 3% до 14%. Поки прибутковість паперів номінованих у рублях перебуває у діапазоні 9.5-10.0%, лише по найкоротшим 6М паперам становить 23.4%.



Облікова ставка

Банк Росії знизив ключову ставку на 300 б. до 14% річних.

Нагадаємо, що різке підвищення облікової ставки в РФ до 20% зробило проблемними 21% активів банківської системи (кредити населенню), ставки в рублях за якими або злетіли до 30-35% або залишилися зафіксованими нижче за вартість депозитів у банках на 3-5%. І в тому і в іншому випадку це означало початок накопичення лавиноподібних збитків комерційної банківської системи Росії.

З початком війни більшість макростатистики ЦБ РФ не публікується. Останні опубліковані оцінки передбачали від 6 до 9 трлн. рублів збитків для банків у найближчі півроку, через наслідки війни та введених санкцій.


МАКРОПРОГНОЗ

Мінекономрозвитку РФ очікує падіння економіки РФ у 2022 році на рівні 8,8% з подальшим зростанням на 1,3% у 2023 році, на 4,6% у 2024 році та на 2,8% у 2025 році, інфляцію у 2022 році на рівні вище 20%, у 2023 році – 6,2% та 4% у 2024 році.

Середньорічний курс долара, згідно з прогнозом Мінекономрозвитку, очікується на рівні 81,4 рубля у 2022 році.

Консенсус-прогноз експертів (опитаних "Інтерфаксом") на початку квітня за динамікою ВВП РФ у 2022 році (з того часу ситуація з санкціями лише погіршувалась), передбачає падіння на 8,4% (при значному розкиданні оцінок щодо падіння ВВП від 6,0 % до 13%) з подальшим зростанням на 2,2% у 2023 році. Консенсус-прогноз аналітиків з інфляції від початку квітня 2022 року дорівнює 22,7%, 2023 року - 8,6%.

ЦБ РФ опублікував свій оновлений середньостроковий макропрогноз з падінням ВВП РФ на 9,2% у 2022 році та нульове зростання у 2023 році, інфляцію на рівні 22% у 2022 році та 7,6% у 2023 році.

ІНП Російської Академії наук дав свій прогноз про стан економіки Росії у 2022 році, а також запропонував деякі заходи щодо пом'якшення кризи Для початку ІНП РАН нагадує, що «у 2021 р. на країни НАТО і країни, що їх підтримують, припадало 56% російського експорту товарів і послуг та 50% імпорту.