top of page
  • UEO Design

Огляд економіки росії за 13 - 20 квітня

КУРСИ ТА ІНДЕКСИ

На фондовому ринку РФ - апатія. За останній тиждень Індекс Мосбіржі IMOEX показав спад на 9,2%. Спекулятивне відновлення капіталізації після відкриття біржі 24 березня, очікувано, виявилось нестійким. Наразі IMOEX залишається нижче довоєнного рівня на 33%. Відіграний “запас міцності” поточного котирування до нижньої екстремуми 24 лютого звузився до 12.8%.

Компанії поступово оголошують про скасування дивідендних виплат (РусАгро, Черкізово, Мати та Дитя та інші). Також, компанії відмовляються від публікації фінансових та операційних даних за Q1 2022, щоб приховати збитки (ФосАгро, НЛМК). Завдяки адміністративним обмеженням ринку, що зберігаються, рубль знову зміцнився з 83 до 78,31 USD/RUB.




Макропоказники

Спад реального ВВП Росії у 2022 році, за переважною більшістю оцінок, складе не менш ніж 10%. Зокрема, остання оцінка Світового Банку (квітень 2022) складає -11,2%.


Станом на 31 березня не менше 950 іноземних компаній із 62 країн та 45 галузей призупинили або припинили свою діяльність у Росії. Згідно з наявною інформацією про 309 компаній, прямо чи опосередковано це вплине на понад 616 тисяч співробітників. Компанії, які заявили про повний вихід із Росії, формували $19,5 млрд прибутків та $10,3 млрд капіталу; Компанії, які призупинили свою діяльність на російському ринку, мали річний дохід у розмірі 64,5 млрд. доларів. ТОП-10 компаній – найбільших платників податків – це близько $13,7 млрд податків на рік – ще не повністю вийшли з ринку, хоча призупинили чи скоротили діяльність.



Споживча інфляція прогнозується на рівні 27,5-29,7% (Сбербанк Росії та ВЕБ.РФ). На кінець березня Індекс споживчих цін складав 16,7% рік до року). В останньому прогнозі МВФ загальне зростання цін в економіці (дефлятор ВВП) у 2022 році вказується на рівні 25,1% (зі сповільненням до 9,1% та 6,8% у 2023-2024 роках). Відмітимо, що сплеск споживчої інфляції у березні 2022 року зумовлений ажіотажним попитом населення на імпортні / дефіцитні категорії товарів. У середньостроковому горизонті дані категорії можуть бути заміщені зростанням внутрішнього виробництва, або випадуть з типової споживчої корзини росіян.


При цьому, вже з 2Q-3Q 2022 російські виробники зіштовхнуться з вичерпанням запасів комплектуючих для виробництва (тих виробників, які прийняли рішення покинути ринок РФ). Відповідно, дані групи підприємств зіштовхнуться з вимушеною перебудовою ланцюжків постачання: заміною на менш якісні та дорожні китайські / індійські комплектуючі. Що буде ключовим фактором зростання Індексу цін виробників у другому півріччі.


Тоді як на споживчих цінах даний процес майже не позначиться, оскільки зниження якості / перехід на дешевші аналоги не відображається у методології підрахунку споживчої інфляції.


З початку війни міжнародні резерви Росії знизились з $643,2 до $609,4 млрд, або на 5,2%. Нагадаємо, що за останніми оцінками близько $400 млрд ЗВР Росії заблоковано міжнародними санкціями.


Росії довелося направити кошти з Фонду національного добробуту (ФНБ) на підтримку російських підприємств та банків. Станом на 1 березня ФНБ знизився на $20 млрд до $154,8 млрд через девальвацію рубля і падіння вартості портфеля російських паперів і тепер становить 9,7% від прогнозованого ВВП на 2022 рік (проти 11,7% ВВП на кінець 2021 року), йдеться у звіті TADVISER.


Однак, за рахунок адміністративних обмежень на валютному ринку ЦБ РФ може вдатись “подавити” девальвацію рубля до 85-90 RUB/USD, проти 73,6 RUB/USD в середньому за 2021 рік. Це еквівалентно 18,8% девальвації.

Відповідно, доларовий еквівалент ВВП знизиться з $1,77 трлн до $1,64 трлн, або всього на -7,3%. Що значно менше попередніх оціно