top of page
  • UEO Design

Огляд економіки росії за 5 - 10 травня

Обновлено: 29 нояб. 2022 г.

Макропрогноз

Консенсус-прогноз аналітиків опитаних Reuters на початку квітня за динамікою ВВП РФ у 2022 році передбачає падіння на 7.3% (при значному розкиданні оцінок щодо падіння ВВП від 6,5 % до 12%) з подальшим зниженням на 0,6% у 2023 році, та повільним зростанням на 2.1% у 2024 році. Песимістичні прогнози, опублікували Capital Economics та Oxford Economics – 12% та 10.9% спаду у 2022 році відповідно. Більш консервативно прогнозують Credit Suisse та JP Morgan – 6.5% та 7.0% спаду. Поточні прогнози не враховують вплив останніх санкцій, які ускладнюють ситуацію.

Найактуальніші данні опублікувала Bloomberg на минулому тижні -- прогноз спаду ВВП РФ на 2022 рік на рівні 12%, посилаючись на Мінфін рф – це на 2-4% більше, ніж попередні прогнози. ЦБ РФ також опублікував результати опитування економістів – вони погіршили очікування до 9.6% спаду, проти минулого прогнозу, який передбачав скорочення на 8%.

Обмеження публікацій монетарної статистики, та звітів компаній із реального сектора, які торгуються на біржі ускладнює процес оцінки втрат у реальному часі, та формує товстий шар невизначеності за яким рф може приховувати тяжкі втрати. ЦБ РФ заявляв, що росія ввійде в трансформаційний етап, через торгову блокаду, зниження або повне обмеження попиту на російські товари та фінансової ізоляції економіки.

Консенсус-прогноз аналітиків з інфляції від початку квітня на 2022-й рік дорівнює 23,7%, 2023 року - 8,5%. Цікаво, що найпесимістичнішій прогноз у російського банку ВТБ Капітал – 26.1%, відносно консервативно у 18% оцінює інфляцію у 2022-му році аналітик з JP Morgan. Згідно опитуванню 27 економістів РФ – очікується зростання цін на 22% у цьому році зі спадом до 7.6% у 2023-му. У останніх прогнозах показники за 2022-й були переглянуті на 2% у сторону підвищення, однак скорочені на 0.4% для 2023-го і на 0.2% для 2024-го.


Курс рубля

Результати опитування ЦБ РФ передбачають помірну девальвацію рубля до 85 RUB/USD (+21.6% до поточного рівня), і 90 RUB/USD та 96 RUB/USD у 2023 та 2024 відповідно. Однак зарубіжні економісти налаштовані не так оптимістично. JP Morgan через один місяць очікує девальвації до 104.4 RUB/USD, Morgan Stanley – до 92.4 RUB/USD. Консенсус аналітиків опитаних Reuters складає – 73.5 RUB/USD до кінця травня та 80.7 RUB/USD до кінця липня.

Довготривале укріплення рубля формує оманливу ідею про органічність ревальвації валюти, але насправді – це наслідок обмеження шляхів виводу валюти із банківської системи на країни. Тимчасовий позитивний торговий баланс на фоні $20 млрд щомісячного експорту енергоресурсів створює дисбаланс пропозиції на московській біржі, де сбуває валютну виручку від ЄС Газпромбанк. Окрім того, нерезиденти досі повністю обмежені у виводі активів. Тому ми вимушені змінити прогноз курсу рубля виходячи з наявних реалій, а не макроекономічних чинників – ми все ще очікуємо девальвації, але знижуємо прогноз до 85-100 RUB/USD у середньому в 2022-му, та 90 – 110 RUB/USD на кінець року.


ХРОНІКА ЕКОНОМІКИ РФ ЗА 3-9 ТРАНВНЯ

У понеділок торги російськими паперами не проводяться через святкування 9-го травня. Фондові індекси закрили попередній тиждень у позитивній зоні на тлі другого зниження ставки ЦБ та того, що рф вдалося запобігти дефолту.

Рубльовий ММВБ виріс на 3.2%, а доларовий РТС виріс на 3.7%. ЦБ РФ знизив облікову ставку на 300 б.п. до 14%, що стало другим зменшенням з 20%. Після недовгого зростання активності на ринках, обсяги торгів повернулись до мінімальних рівнів кінця лютого – $250-$260 млн на день, проти 1500-2500 млн у передвійськовий період. Штучне укріплення рубля сповільнилось, що зменшило різницю між двома ключовими індексами номінованими у різних валютах.

Bloomberg опубліковала прогноз спаду ВВП рф на 2022 рік на рівні 12%, посилаючись на Мінфін рф – це на 2-4% більше, ніж попередні прогнози. Недавні санкції включили 35% тарифні мита від Великобританії на російську платину та палладій, експортні обмеження від США на промислову продукцію, у тому числі двигуни та бульдозери.

Курс рубля продовжує зміцнюватися за умов сильного торгового сальдо та обмежень на рух капіталу. У Кабміні заявляють, що нафтодобування у травні вище за квітневі показники, та що вони відмічають зростання кількості нових покупців із Азії.

Офіційний курс рубля укріпився за тиждень на 6.1%, стартувавши з 71.4 RUB/USD, зміцнився до 67.0 RUB/USD.

Після виплати $650 млн по єврооблігаціям, рф вдалося запобігти дефолту, але широкого впливу на котирування це не створило. Єврооблігації торгуються на рівні минулого тижня з 60-80% дисконтом, що показує відношення інвесторів до незворотного дефолту рф по валютним зобов’язанням у найближчий час.


САНКЦІЇ